Tuesday, 13 December 2016

大棋局: 歐洲想靜靜雞收水(蘋果日報 Mr. Tregunter 2016.12.13)


歐洲央行宣佈延長QE,出年4月至12月每個月買600億(歐元.下同)資產。延長QE即係放水?但之前歐洲央行QE係每個月買800億元資產,QE規模縮減即係想收水?由歐洲央行公佈一刻,歐債同歐元外滙市場係咁揈,似乎市場都唔確定究竟歐洲央行係想收定放。
其實今次歐洲央行係想開始靜靜雞收水。首先,每個月800億元嘅QE明年3月會停,市場原預期可能會延長半年,即再有總額4,800億元嘅QE規模。結果延長九個月,每月買600億元,總額即5,400億元。從量嘅角度而言,係增大咗,所以明年底前歐洲貨幣政策仍然保持寬鬆。

其次,歐洲央行面對與日本同樣嘅問題,就係買到冇嘢可買。日本QE搞唔落去,再買落去就要買醬油同麵豉。歐元雖為全球第二大國際貨幣,但歐元資產個量無法同美國比。全世界只有美國玩得起長期QE,歐洲也要為停QE部署。歐洲央行今次呢個部署係收水前奏,舉兩個現實例子你立即明白。消費者會因為價格變動而有反應,市場公關就要諗計點樣將負面反應壓縮。常見嘅兩種情況,明加暗減同明減暗加。發展商賣樓經常用明加暗減方法,價單話加價,營造一片你今日唔買聽日更貴嘅氣氛。到真係要買時,各種新增優惠、回贈可能多過加價幅度,於是消費者覺得明明加價自己卻買平咗,有着數。
餐廳則常用明減暗加方法。所有小菜加價,舊客當然唔喜歡。加價嘅同時推出幾款蝕大本小菜,客人猛叫特價小菜,正價小菜只叫一兩碟,有着數。當特價小菜做完推廣,客人再去食飯亦已習慣新價格。
歐洲央行今次即用明加暗減方法,利用拉長時間令QE量睇落增加,實質上每月買債規模開始縮減。歐元從技術走勢而言,兌美元會穿一算。如無意外歐洲停QE就係歐元見底之時,去歐洲唔使急。

Mr. Tregunter