Thursday, 16 March 2017

美加息1/4厘 今年再上調兩次 (信報 2017.03.16)


美國聯儲局於香港時間今天凌晨2時公布議息結果,一如市場所料加息四分一厘,聯邦基金利率由原先的0.5厘至0.75厘,上調至0.75厘至1厘,為3個月內第二次加息,亦是2008年金融海嘯後第三次上調利率。一名委員投反對票,要求這次不加息。加息決定公布後,美股抽升。

6月出手機率跌至44%

聯儲局同時公布最新經濟預測,各委員對今年底利率水平的中位數預測為1.375厘,與去年12月的預測一樣,維持今年加息3次的判斷,但預測加息3次或以上的委員數目由上次的11人增至14人,反映局方的鷹派取態加強。但利率期貨顯示,聯儲局6月再加息的機會由53%下降至44%,市場調低了今年加息4次的預期。

議息聲明指出,美國通脹已「趨近」2%的目標,有別於上一份聲明「仍低於目標」的說法,而且預測通脹中期將在2%附近「穩定下來」,有別於上次所說的會「升至」2%,這些都反映局方認為通脹已接近目標水平。不過,聲明也指出,撇除能源及食品的核心通脹仍低於2%目標。而且,局方對今年通脹、經濟增長及失業率的預測都沒有調升,只上調核心通脹預測,這較分析員原本以為上調經濟增長預測有別。

聲明又說,經濟活動繼續溫和增長,職位增長穩健,並繼續強調加息步伐將循序漸進。主席耶倫(Janet Yellen)在聲明公布後半小時召開記者會。

美國近期經濟數據強勁,令聯儲局更有信心讓貨幣政策正常化。聯儲局首選通脹指標、個人消費支出(PCE)物價指數1月按年升1.9%,非常接近局方的2%目標。就業市場也興旺,今年首兩個月每月新增職位均超過23萬份。

道指收市漲逾百點

分析師指出,假如聯儲局6月再加息,就能為今年加息4次開路,一旦總統特朗普的刺激經濟政策對經濟發揮重大作用,局方也不至落後形勢。

議息結果公布前,美股造好,議息後,道指急升超過百點,收市升112點或0.54%,報20950;標準普爾500指數升19點或0.84%,報2385;納斯特綜合指數升43點或0.74%,報5900。美國10年期國債孳息回落,報2.58厘,跌2個基點。美元在議息聲明前變動不大,美滙指數報101.5,跌0.2%;美元兌日圓報114.72日圓,近乎無起跌;兌歐羅跌0.3%,每歐羅報1.0632美元。英鎊升幅較大,一度高見1.2256美元,中段報1.2213美元,仍升0.5%。金價反覆造好,現貨金中段報1212.52美元,升1.12%。

油價連跌6天後昨天反彈,因為美國上周原油庫存出乎意料減少23.7萬桶,扭轉對上9周的升勢。紐約期油重上48美元關,中段每桶報48.44美元,升1.51%;布蘭特期油報51.46美元,升1.06%。國際能源署(IEA)昨天表示,油組成員國去年敲定減產協議前傾力增產,導致發達國庫存1月增加,為半年來首次。不過,只要油組及非油組成員嚴守減產,油市今年上半年可望出現供應短缺,每天落差50萬桶。

歐股靠穩,英、法、德三大市場均高收。

Wednesday, 15 March 2017

2017 中國熊貓金幣3克 35周年標籤NGC MS70 上海造幣有限公司首期發行 (2017 CHINESE GOLD PANDA 50YUAN 3GRAM 35TH ANNIVERSARY LABEL NGC MS70 FIRST RELEASES STRUCK AT SHANGHAI MINT)

2017 中國熊貓金幣3克(0.09645安士) 35周年標籤NGC MS70 上海造幣有限公司首期發行

2017 CHINESE GOLD PANDA 50YUAN 3GRAM(0.09645OZ) 35TH ANNIVERSARY LABEL NGC MS70 FIRST RELEASES STRUCK AT SHANGHAI MINT

The 1/3 up in mintage is turning me away... one graded is good enough.

大棋局: 加息小心股市走鬼(蘋果日報 Mr. Tregunter 2017.03.14)


3月15日美國加息概率已去到88.6%,雖然有一種睇法認為市場已消化晒,加息唔使驚,但從多項數據睇後市並不樂觀。截至上星期末,芝加哥商品交易所(CME)聯邦基金30日期貨顯示,美國3月加息概率為88.6%,對沖基金卻選擇呢個時候平淡倉。
今年以降不斷有大戶造淡美股,內部交易淨賣出節節上升,即上市公司高層見美股大升賣出自己嘅股份。點知美股越升越有,由年初至今唔少造淡嘅對沖基金損手爛腳,終於頂唔順大手平倉。根據美國商品期貨交易會(CFTC)數據,上星期對沖基金削標普500指數期貨淡倉至102億美元,降幅為美國大選以來單周最大。現時淡倉規模164億美元,創2014年12月以來最低。大戶淡友平倉,通常會令股市出現一下裂口急升,而呢下爆上往往也就係見頂之時。

有兩個數據值得注意。其一,據Novus對沖基金流動性指標處於0.13歷史低位,當對沖基金掟貨,市場流動性只夠接13%貨。指數低唔代表股市會即刻跌,但一跌市場冇力接。其二,據Bloomberg報道現時全球基金持貨分佈,股票佔61%,債券佔22%,現金佔17%。股票持貨太多及現金部位太少,意味股市要再向上推嘅力非常有限。
美國3月加息意義不在於0.25%,而在於3月加完成年流流長,2017年大機會加3至4次息。資產價格同利率有折現關係,對呢方面最敏感嘅係債券。市場會計全年0.75%至1%利率對資產價格折現嘅影響,而非0.25%。所以上周美國2年國債孳息爆上1.378%,創近10年新高。市場一度相信QE覆水難收,印銀紙將資產打出咩價格,嗰口價就係將來底價,但現實恐怕不是如此。美國要縮減資產負債表,歐洲準備停QE,日本減購債規模,今年開始我哋要面對一個收水嘅時代。

Mr. Tregunter

Wednesday, 22 February 2017

2017 澳洲生肖系列II雞年生肖彩色普制銀幣1安士 (2017 AUSTRALIAN LUNAR SERIES II YEAR OF THE ROOSTER COLORIZED BU SILVER 1OZ)

2017 澳洲生肖系列II雞年生肖彩色普制銀幣1安士

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大棋局:股市大時代難重現(蘋果日報 Mr. Tregunter 2017.02.21)


有兩組數據顯示A股將迎來升勢,但要出現兩年前嘅股市大時代則很難。第一,中國證券登記結算有限公司公佈嘅資料顯示,A股持倉投資者數量為4,993.61萬戶,係近二十個月來首度跌穿5,000萬戶。第二,截至去年末,A股持倉1億元人民幣以上嘅個人投資者,已經超過2015年上證5178點嗰陣嘅水平。兩組數據用一句話概括:散戶走人,大戶入場。
影響股市嘅三大層面,分別為基本因素、籌碼因素、技術因素。所謂籌碼因素,譬如一隻股票大戶連人頭揸咗七成,就算有壞消息隻股都好難跌。成熟國家嘅股市見頂通常都係三花聚頂,即仲有時間走。A股則大盤當妖股炒,失驚無神就尖頂反肚,自己玩爛自己個場,大眾已唔信A股仲有得玩,但無魚嘅情況下,要大插好難。
中國雖然口裏說唔急住將股市納入MSCI,身體卻很誠實。在外滙儲備不斷流失情況下,人民幣貶值壓力大。有乜嘢方法可以令人大手買入人民幣托價?就係賣中國貨。而呢樣嘢注定外資唔用人民幣買唔得,買中國資產就一定要用人民幣。

喺呢個背景下,A股能否納入MSCI係一回事,中國心底裏希望A股被納入卻係事實。兩年前上證5000點外資唔買,低過2800點共產黨唔賣,bid ask底價雙方已心中有數。估計中國嘅理想賣價係上證4000點,加上人民幣貶值一成,在外資眼中其實即兩年前的3600點。
內地人賭性好大,而且有前冇後,兩年前放鬆孖展個個去到盡,其興也勃焉,其亡也忽焉。所以往後陰啲陰啲升有機,放水喪炒機會極低。而且今年注定係波動年,由特朗普當選起計,一隻高盛頂道瓊斯指數三成升幅,美股隨時大調整;3月英國啟動脫歐程序,歐洲進入政治炒作期;而中美之間嘅金融決戰,亦已逼近。追落後有得諗,戀戰則不宜。

Mr. Tregunter

Wednesday, 8 February 2017

華外儲穿3萬億美元恐再跌 (信報 2017.02.08)


儘管1月份人民幣滙價稍為回升,但內地資金外流未止,中國外滙儲備規模終於跌穿3萬億美元的心理關口。人民銀行昨日公布,中國1月份外儲為29982億元(美元.下同)【圖】,連跌7個月,是2011年2月以來新低。

國家外滙管理局指出,人行向市場提供外滙資金以調節外滙供需平衡,是外儲下跌的主因,惟按月及按年跌幅已明顯收窄,反映跨境資金外流有所減緩,未來資金流動會趨向平衡,經濟保持增長將支持人民幣滙價穩定,有助外儲規模保持在合理充裕水平。

市場人士認為,在美國加息預期及美元相對強勢環境下,人民幣貶值的大趨勢不變,預期外滙儲備規模仍會縮減,中央各部門會繼續嚴防資金外流,短期外儲下降規模不致太大。

1月降幅收窄 走資減緩

市場原預期1月份中國外滙儲備可望穩守3萬億元水平,人行昨日公布,1月底外滙儲備下降至29982.04億元,減少123.2億元(0.4%),失守3萬億元。外管局負責人指出,外儲規模雖略低於3萬億元,但仍是全球各國最高水平,「儲備規模上下波動是正常的,毋須特別看重所謂的『整數關口』,並強調內地外儲規模充裕,經濟保持中高速增長及財政狀況較佳等因素,將繼續支持人民幣成為穩定的強勢貨幣,也將促進外滙儲備規模保持在合理充裕的水平上。

光大銀行香港分行金融市場部資金業務副主管顏劍文指出,人民幣上月貶值趨勢持續,直至接近農曆新年才見改善,期間人民幣曾多次顯著反彈,市場估計與內地干預、透過外儲托滙價有關,或因此令外儲額減少。

顏劍文認為,內地外滙儲備跌穿3萬億元關口,以及美滙指數重上100水平,「意味人民幣結束短期反彈」;若美國加息及美元強勢不變,人民幣將回復貶值,外儲仍會下跌,但貿易盈餘未見太大波動,可補充流失的資金;加上內地推出多項堵截資金外流措施,以及人行為調控市場流動性釋放加息訊號,人民幣貶幅料低於去年,外滙儲備短期可望穩定,下降幅度不致太大。

分析:2.5萬億為警戒線

信銀國際首席經濟師兼研究主管廖群亦稱,在預期美國加息及美元強勢下,人民幣仍會處於貶值狀態,加上企業的實際業務所需及對外直接投資(ODI)的需求,會持續有合法資金流出,即使外儲跌穿3萬億元關口,預料未來跌幅不會於太大,「輕微流出100至200億元是正常的」。

上海商業銀行財資業務處研究部主管林俊泓指出,由於上月歐羅及日圓回升,月內交易日數較少,市場原預期外儲可穩守3萬億元水平,結果卻跌穿此關口,或與人民幣貶值預期持續,個人利用兌換額度的換滙需求增加,企業亦換滙以償還外債減低人民幣貶值的影響有關。

林俊泓認為,美滙指數回升及2月份外幣升勢暫緩,減低內地外儲非美元收入,2月份外儲或下跌300億元。

不過,他指出,市場的共識是外滙儲備警戒線為2.5萬億元,加上市場焦點在美國總統特朗普如何落實其政策,儘管1月份外儲跌穿3萬億元關口,料不致造成太大影響。

Tuesday, 7 February 2017

2017 澳洲生肖系列II雞年生肖普制銀幣1/2安士 (2017 AUSTRALIAN LUNAR SERIES II YEAR OF THE ROOSTER BU SILVER 1/2OZ)

2017 澳洲生肖系列II雞年生肖普制銀幣1/2安士

2017 AUSTRALIAN LUNAR SERIES II YEAR OF THE ROOSTER BU SILVER 1/2OZ

大棋局:特朗普「嘴炮」真定假(蘋果日報 Mr. Tregunter 2017.02.07)


特朗普自上任以來三日唔埋就四處發炮,有人話佢係黐線佬,有人話佢係狂人,有人話佢係第二個列根。究竟佢係齋講定真做,不妨先睇一組數據。據外媒統計,特朗普上任兩個星期簽署咗22項總統令,其中包括8項行政令(Executive orders)、12項總統備忘錄(Presidential memoranda)、2項總統宣言(Proclamations)。
上述三種總統令,行政令最具影響力。因為行政令需要經聯邦注冊局編號,再刊登喺聯邦公報,而且要註明屬憲法範圍定法律範圍。總統備忘錄唔需要編號,唔會刊登喺聯邦公報,換句話即唔需要對外公佈。若備忘錄指令所需資金唔超過1億美元,亦唔需要註明。而總統宣言則多屬呼籲。

簡單嚟講,總統令有點類似中國以前南書房、軍機處內下達嘅指令,目的係繞過內閣(國會),直接下令。所以衡量美國總統任內有冇過份行使權力,就係睇上述數字。華盛頓任內簽署咗8項行政命令,列根381項,克林頓364項,奧巴馬277項。羅斯福最誇張,簽咗3,721項,但當時正值大蕭條及二戰,加上佢連任三屆總統。
特朗普向四方發炮用意何在,以中國人傾生意角度視之或見端倪。中國人傾生意要夜夜笙歌,不醉無歸。除咗可順便出公數去玩外,好多時係一種觀察。孟子有句話:「好名之人能讓千乘之國,苟非其人簞食豆羹見於色。」意思係一個人為咗名聲可以天下都唔要,但就為一碗湯露出吝嗇嘅神情。
埋枱傾嘢個個都話自己掂過碌蔗,傾深入啲先知虛實。飲到懵下懵下,磨爛蓆越耐,越容易睇穿對方有幾多料同底線喺邊。特朗普嘴炮有真有假,但較多嘅可能只係睇對方反應?拎佢嘅嘴炮同簽署嘅總統令拍埋對比,會知道乜嘢需要畀反應,乜嘢唔需要。

Mr. Tregunter

Saturday, 28 January 2017